Η Jefferies σημειώνει ότι η Πειραιώς κινείται σε ένα περιβάλλον όπου οι ευρωπαϊκές τράπεζες προσπαθούν να αντισταθμίσουν τη μείωση των επιτοκίων μέσω αύξησης των όγκων εργασιών. Σε αυτό το πλαίσιο, η τράπεζα καταφέρνει να συνδυάζει ανάπτυξη και αποδοτικότητα, διατηρώντας απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 15%, επίπεδο που τη συγκαταλέγει στις πιο αποδοτικές τράπεζες της ελληνικής αγοράς.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στη σημαντική ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ομολόγων, το οποίο αυξήθηκε κατά 2,1 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο, πολύ πάνω από τις αρχικές εκτιμήσεις. Η κίνηση αυτή συνέβαλε στη στήριξη των καθαρών εσόδων από τόκους, με την απόδοση του χαρτοφυλακίου να διαμορφώνεται στο 3,1%.

Παράλληλα, η ανάλυση θεωρεί ότι η πίεση στα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια παραμένει ελεγχόμενη, παρά τη συνολική αποκλιμάκωση των επιτοκίων στην Ευρωζώνη. Η ευαισθησία της τράπεζας στην πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ παραμένει σημαντική, με εκτιμώμενη επίδραση περίπου 40 εκατ. ευρώ στα καθαρά έσοδα από τόκους για κάθε μεταβολή 25 μονάδων βάσης.

Σε επίπεδο προβλέψεων, η Jefferies αναμένει κέρδη ανά μετοχή 0,91 ευρώ για το 2026 και 1,11 ευρώ για το 2028, με σταδιακή ενίσχυση της μερισματικής πολιτικής. Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής τα τελευταία χρόνια, η αποτίμηση κρίνεται ακόμη ελκυστική, με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία κοντά στο 1,1x και δείκτη P/E γύρω στις 7 φορές για το 2028, επίπεδα που υποδηλώνουν περιθώριο περαιτέρω ανατιμολόγησης.